人工替代：產業爆發正在進行時
  
  我們認為2015年將是人工替代和智能裝備到達需求的爆發年，其中機器人、高端機床這兩個子行業最被行業研究員看好，具體看好的標的有：日發精機、巨星科技、機器人。
  
  從人口的角度來看，回顧中國近二十年的經濟發展，農村勞動力轉移和人口紅利相互疊加，為制造業提供了大量的廉價勞動力。而今天，劉易斯拐點隱現和人口紅利逐漸減弱，導致傳統依賴廉價勞動力成本的發展模式受到挑戰，從而促進了制造業轉型期對機器人的需求：一方面，勞動力價格上升給企業帶來直接成本壓力，促使企業使用機器替代人工；另一方面，勞動力價格上升預期也推動企業推動機器普及和提升，來規避未來勞動力價格繼續上升的風險。其次，國內企業的生產工藝與技術已經允許機器人及自動化裝備的廣泛應用，這是生產水平不斷發展所必然到達的一個階段，我們認為國內已經開始逐漸復制國外機器人與工業自動化發展的路徑。因此，我們認為從盈利爆發點來說，人工替代產業鏈條正在出現規模拐點。
  
  進口替代：由中國制造到中國“智”造的國家戰略
  
  中國目前正在從制造業大國向制造業強國轉型。同時，在外交政策上也面臨著更積極的外向擴張需求。因此，進口替代需求很可能成為主要的政策著力點。其中，機械行業中的機床、模具子行業、航天軍工、化工中的新材料、電力與新能源中的儲電設備等子行業，都成為了最被行業研究員看好的領域。具體標的我們推薦：匯川技術、康得新、鼎龍股份、長盈精密、南車時代電氣 (H)、太原重工、晉西車軸、晉億實業、軸研科技、博深工具、寶利來、康尼機電.
  
  首先，進口替代的基礎是我國具有人才比較優勢與技術儲備。進口替代中，需求是本來就存在的，不需要再去開拓，企業只需要用比較優勢去占有市場即可。其中，機床行業的比較優勢在于我國具有國際競爭力的人力資源優勢。同時，現階段我國在高檔數控機床的研發方面也取得了歷史的突破，這些設備在航空制造業、發電設備制造業和軍工制造業，與國外設備同臺生產，打破了國外設備一統天下的局面。
  
  其次，進口替代的另一個邏輯是產業鏈轉移造就新的增量。進口替代的另一個潛在變量是國際產業鏈的轉移。在大國角力的工業4.0時代，亞洲從原始的低成本制造產業鏈轉移國，正逐漸過渡到中高端技術轉移國。例如光學模組領域，背光模組的生產技術長期以來均掌握在以韓國三星、日本夏普以及我國臺灣瑞儀光電等少數幾家大型電子生產制造企業手中，因此一直以來，國內光學模組的供給完全是依賴進口，這也導致了生產光學模片所需的光學基膜在國內也是一片空白，而近年來隨著國內一些光學模片生產企業的逐步興起(如寧波激智新材料科技有限公司)，以裕興股份、樂凱集團和康得新為首的幾家企業生產的光學基膜開始逐步替代部分進口的光學基膜。同時，光學膜下游市場發展強勁，進口替代空間巨大。
  
  再次，進口替代有政策支持將成為催化劑。由于我國近年來在外交政策上的轉向，國外將加大對我國的技術封鎖。同時，在工業4.0時代，利用新技術彎道超車，實現后發優勢也是我國制造業轉型的重要訴求。從這兩個角度出發，預計國家在財政傾斜力度和政策優惠上都會對進口替代相關行業傾斜。
  
  技術引進：彎道超車的機會
  
  歷史上，幾乎每一個大國崛起都與“產業革命”和新興產業的發展相伴生。第一次工業革命使英國成為世界上第一個工業化國家，也使整個19世紀成為“英國的世紀”；19世紀70年代發生的第二次工業革命，則使美國和德國逐步取代了英國的霸主地位。20世紀中葉以來，美國借助信息科技革命，又進一步強化了其世界強國的地位。技術引進最重要的優勢是迅速提高一國的勞動生產率，例如，美國曾經經歷的5次技術并購浪潮，在技術并購后，迅速提高了勞動生產率。目前的世界格局中，新興市場諸國通過技術引進能有效避免陷入中等收入陷阱。
  
  現階段，以新能源、新材料、生物技術、信息技術等為代表的高新技術的發展，正在醞釀著新一輪的科技革命和產業革命。傳統的革命性創新需要資本、技術以及人才支持，但是在信息爆炸時代，模仿成本較以往下降，學習曲線加速，推動新的創新迅速推廣，縮短創新周期，因此，中國傳統制造業迎來了最優的彎道超車機會。
  
  我們認為，在新能源汽車、新材料、高鐵、核電、電子元器件等方面，我國經過技術自主創新和技術引進已經有了一些領先世界或在世界一流水平之列的技術，因此，這些領域最有可能成為工業4.0時代彎道超車的機會所在。