我國紙業上市公司經營狀況分析(下)
2005-11-22 10:17 來源：慧聰網 責編：中華印包網--CPP114.com
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3. 經營利潤
（1）主營業務利潤
25家上市公司2004年共實現主營業務利潤49.87億元，利潤超過4億的企業有3家，晨鳴紙業、華泰股份和大亞科技，這3家企業共實現利潤26.85億元，占總利潤的53.84%，其中晨鳴紙業利潤16.53億元，占總利潤的33.15%。
在毛利率方面，紙業上市公司的毛利率處于15%-20%的相對較多。毛利率超過10%的企業占總數的80%。 企業的毛利率與產品種類和公司的經營都有很大的關系。在產品種類上，生產特種紙的企業毛利率較高，在毛利率超過20%的7家公司中，5家特種紙企業占到了4家，例如生產電解電容器紙的凱恩股份毛利率高達46.24%，公司主營業務收入雖然只有2.48億，但其業務利潤為1.15億；生產卷煙紙的恒豐紙業和民豐紙業，毛利率分別為37.46%和27.15% 。生產同一種產品的企業，由于經營不同，產品的毛利潤率也不相同，例如生產新聞紙的企業，華泰股份毛利率為24.03%，福建南紙為14.52%，ST佳紙為4.49%，ST江紙為 –35.1%。同一種產品，毛利率相差高達60%，ST江紙每生產一噸紙不但不能為公司創造利潤，反而虧損35%，產得越多虧得也越大。
（2）營業費用
公司的營業費用包括經營費用、管理費用和財務費用。
注：因為ST江紙原大股東江紙集團歸還了3.15億占用資金，記在了經營費用中，使公司營業費用為 -2億，故上面兩個圖中未將其計算在內。上兩個圖統計的為24家企業。
24家上市公司2004年一年的營業費用超過45億，其中年營業費用超過2億元的企業有6家，有一半的企業營業費用在0.5-1.5億之間。費用最大是企業是晨鳴紙業，營業費用9.28億，其中經營費用3.96億，管理費用3.36億，財務費用1.96億。
從營業費用占毛利潤的比例來看，有7家企業營業費用超過毛利潤，直截導致公司虧損，占總數的29%，有三分之一的企業營業費用占毛利潤的比例在60%-80%之間。有3家企業的此比例小于50%，分別是華泰股份37.14%，凱恩股份43.47%，恒豐紙業48.96%。
ST黑龍從2004年7月就處于停產狀態，收入只有2.1億，利潤只有84萬，而其營業費用高達8.1億，主要是因為有6.31億的壞賬準備金。截至2004年12月31日，ST黑龍其他應收款余額為9.58億。其中，屬同一母公司控制下的關聯單位齊齊哈爾造紙有限公司欠款合計為9.22億元。因為目前齊齊哈爾造紙有限公司絕大部分良性資產已抵押給銀行，且現金流量嚴重不足，基本處于停產狀態。所以公司決定：以齊齊哈爾造紙有限公司現有非債權性資產按評估價值1.41億作價抵償占用的資金；對扣除償債資產作價金額后的7.81億計提100%壞帳準備金。截至2003年12月31日，已對其計提壞帳準備金1.5元，2004年計提6.31億元。
由于齊齊哈爾造紙有限公司是ST黑龍主要原材料的供應廠家，其優良資產已被剝離上市，所負擔的經濟包袱十分沉重，為了保證原材料的充足供應，ST黑龍從上市以來對該公司投入了大量的資金，用于齊齊哈爾造紙有限公司的材料采購和正常的生產經營，造成齊紙公司占用ST黑龍大量資金。目前，ST黑龍正在積極與齊紙公司及其母公司黑龍集團商討還款事宜，黑龍集團公司正在著手引進戰略投資者，以償還齊紙資金占用問題。
（3）凈利潤
由于ST黑龍和ST吉紙兩家公司巨虧14.88億，直截導致上市公司中整個紙業行業虧損0.95億。在紙業上市公司中，盈利18家，虧損7家，其中ST江紙是由于大股東歸還占用資金而實現的純財務上的盈利。在18家盈利公司中，凈利潤總額為15.34億，如果減去ST江紙，凈利潤總額實際為14.29億。公司盈利最高的為晨鳴紙業和華泰股份，分別為5.04億和2.71億。7家虧損公司虧損總額為16.29億。
在利潤的增長方面，非常不樂觀，紙業25家上市公司，與2003年相比，有12家公司凈利潤下滑，其中下滑幅度超過200%的高達5家，分別是金城股份、ST長控、ST黑龍、新疆天宏和ST吉紙；相對于2003年，晨鳴紙業2004年收入增長21.4%，但其凈利潤下滑19.8%。像在行業中經營比較好的山鷹紙業、民豐特紙、冠豪高新也出現了不同程度的下滑。另一方面，紙業中增長情況較好的企業有華泰股份、美利紙業、岳陽紙業和凱恩股份。
從每股收益來看，全行業平均每股虧損0.01元，收益最高的是華泰股份，每股收益0.9元，其次是晨鳴紙業0.56元，恒豐紙業0.53元。每股虧損最大的為ST黑龍和ST吉紙，分別虧損2.48元和1.7元。
ST江紙由于2002、2003、2004三年連續虧損，公司于2004年4月27日暫停上市，面臨退市危險，在政府和有關各方的極力爭取下，原大股東江紙集團歸還了3.15億占用資金（此資金原已計提壞帳準備），妥善解決了公司與工商銀行的債務，財務狀況得以改善，公司股票得已恢復上市，并使公司在財務上2004年盈利1.05億。
ST吉紙由于經營問題，連年停產，并連續三年虧損，于2005年4月暫停上市。2004年由于在停產的狀態下公司營業費用仍高達3.65億，且營業外支出3.13億，導致公司2004年度凈利潤虧損6.78億。 |
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