CPP114---中華印刷包裝網    劉瑩  

06年上半年作為我國重要支柱的紙及紙制品業利潤漲勢迅猛，僅八月間增幅就達到33.7%；同時9月19日之后的短短8天，人民幣匯率相繼突破了7.94、7.93、7.92和7.91四個重要心理關口。這么多好消息接踵而至：升值帶來的原料、設備進口價格下降，雖然僅是一個瞬時效應，也可以在一定程度上促進企業成本下降。那么是否可以就此認為這將對造紙行業是一個利好消息呢？它究竟對造紙業的業績影響有多大？又為什么會有業內資深分析師僅用“中性偏好”來形容？首先從現階段占據重要地位的新聞紙切入分析。
    
    新聞紙主要的服務對象在報業，但是自06年年初以來報業消費量僅增加8%。相反由于前幾年新聞紙產量有限，近來國內紙業一直將其作為自己投資擴產的重點方向，終于導致在今年新聞紙產量激增，現階段增幅已達30％以上，1至7月生產總量為2241870.44萬噸。于是市場經濟下無可避免的出現了供求階段性不平衡。盡管有各家大型企業看準了國外市場，甚至西海岸都已經成為了下一步中國紙企看準的目標，但是“攘外必先安內”，我們是否真的在國內市場將基礎打得堅不可摧了呢？

    首先有一點應該明確：雖然近期報業增長緩慢，但其實我國人均報紙消費量不到發達國家的1/15，未來報紙出版業還有廣闊的發展空間。另外2008年奧運會與2010年的上海世博會也會給報業帶來新商機。也正基于此，新聞紙業只要走對了發展道路，同時有良好的政策保證，依然有巨大的市場潛力。

    業內普遍存在一個共識：根據有關數據顯示，人民幣升值一個百分點，造紙行業的利潤會增加四個百分點。那么這四個百分點國內企業又能分到多少？

    曾有專家提出了一個“成本轉嫁率”的概念：成本上升會推動產品價格上漲，這點容易理解，但成本下降也同樣會拉低產品價格卻可能被人忽視。由于造紙行業競爭激烈，原料價格下跌帶來的利潤增加不會由廠商全部保留下來，早在2002年行業成本與紙品價格的聯動關系就表明，行業只能保留大致一半的毛利，業內稱之為毛利的“減半效應”。就是說，人民幣升值所帶來的利好效應傳導到造紙行業生產企業那里就只能享受到一半。按照前面的推算也就僅剩下了二個百分點的業績增量。

    雖然眾所周知，自04年6月30日以來，我國對主要新聞紙張進口國——韓國、加拿大、美國相繼開始征收為期五年的反傾銷稅。這使得當年的進口量迅速下降了近67％，實際數量減少了23萬噸。但是到了05年，令眾多國內紙企始料未及的是：新聞紙進口量竟然出現了快速提升。

    如果僅僅從數據看來：產量與進口量都提升了，應該反映的是市場需求增大了。可是新聞紙產品中有高、低端兩種產品，而其中的利潤又有著天壤之別。如果是國內低端產品產量增了，而進口中高端產品量大了的話，那將使國內企業陷入更大的困境。

    看一組數字：國內現今由于技術跟不上，草漿紙仍占據絕對主力的地位，木漿造紙現階段僅占到6％。即使這幾年大力發展，2010年也只預計會達到20％。與之相反，國內近幾年對于高檔新聞紙需求飛速增長。沒有國內的資源保證，唯一的渠道就是從國外進口高檔產品。由此現象，不難推斷出國內現今不同種新聞紙的進出口比例。

    另外，國際貿易早已不再僅僅是幾個強國的游戲了，越來越多的國家加入其中。盡管從反傾銷受限國美國和加拿大的進口量下降到了157.9噸，且占比日益減小，目前為止已不足0.5%。但是這也恰恰為非受限國家帶來了益處：菲律賓、日本、挪威、俄羅斯，進口量翻了近7倍，其中俄羅斯進口攀升幅度最大，提升近40倍；新增的新西蘭、馬來西亞兩大貨源地，進口量也均躋身前列。這些國家大多是亞洲鄰國，所以在運費上也降低了成本。加之它們中的一些國家自身資源豐富，新聞紙儲量充沛，完全可以從“質優價廉”上與我們抗衡。盡管實施反傾銷稅的“中國效應”可以使新聞紙價格短時間下跌，但是嚴峻的事實已經擺在了眼前：進口紙產品的急劇增長必然會削弱反傾銷的保護力，國內紙產面臨的壓力依舊。

    下圖是今年前8月新聞紙價格走勢圖，藍色線條為國內價格，紅色為進口價格。很直觀地看出進口紙價格一直都低于國內紙品，盡管有運費，稅收等等設置，進口紙價格依然可以做到很有競爭力，價格基本穩定在4600元左右，最低達到4350元；而國內價格多次達到5000元。由此，人民幣升值在降低原料進口成本的同時，也會導致進口紙品競爭力的加強，這將直接沖擊國內紙品價格下跌。于是，剩下的兩個百分點的盈利增加恐怕都難以拿到。 
 

    造成現階段被動局面的原因分析起來有以下兩個方面：其一，上一個五年反傾銷稅周期，國內企業并沒能抓住機遇，技術、設備的提高都不大。如今產量雖然提高不少，但實際滿足高端需求的新聞紙產品卻不多。這恐怕也與我們一直對于新聞紙張的定位和傳統意識有關，而且這些企業中由于現今不滿足環保要求，已有很多面臨淘汰（詳見造紙：八月遭遇“環境門檻”(CPP114觀點) ）；另一方面對于生產一些高端紙的原料，國內并沒能打通上游渠道，80%以上來源于國外。草漿紙仍占主導地位，木漿等原料嚴重依賴進口，除國際市場上木漿、廢紙等原料進口價格的大幅上漲外，國際運費亦快速上揚，使進口原料生產的成本更高，使用該原料的國內產品與沒有受到反傾銷國的進口新聞紙的競爭難度加大。（詳見造紙中的“草漿”與“木漿”(cpp114觀點)） 

    談到這里仿佛中國新聞紙業已經毫無優勢可言了：不僅百分之四的利潤沒有了，而且內有“環保門事件困擾”，外有“進口高端紙品的競爭”。我們究竟應該做些什么，來扭轉劣勢呢？

    換個角度，新聞紙產能急增，也未必是壞事。首先，市場優勝劣汰法則的啟動，為報社帶來質優價廉的新聞紙。另外，我國新聞紙由此提高了出口量，并且創歷史新高也是好事情。世界產紙大國多是出口量大于進口量，而生產與消費量均排在世界第二位的中國紙及紙板進口量一路走高，激增的紙品未能滿足高端市場需求，這也暴露了國內紙品產業格局的不協調。今年我國新聞紙出口量大增，恰恰說明新聞紙的質量與成本已與國際水平接近。 

    造紙行業每年花上千億美元進口原料。要改變這一局面，還應該從根本上改變產業結構�，F在，造紙業的大型企業不斷增加，對環境保護非常有益。市場優勝劣態法又可以讓落后的企業自然出局，比國家強制關廠效果好。大企業水耗、能耗大大低于國家規定的標準。同時以下幾方面也應該成為政府急待解決的問題：如抓緊政府反傾銷稅延長時間的契機，大力支持“林紙一體化”的發展，鼓勵企業自辦林場，木材價格才能降低，漿廠多了，國產木漿比重將提高，進口漿的數量才能下降；另外，對于造紙工業有一定的政策傾斜，下調運費等等。這些必將有利于國內新聞紙業的良性循環。

    國內現今主要新聞紙廠家中已有部分開始停產，部分企業開始有計劃地減產或轉產。如果年底華泰和晨鳴各40萬噸新聞紙產能投產造成紙價繼續下跌，將有更多的企業停產或減產，最終新聞紙行業將成為壟斷行業。那時的新聞紙市場會擁有更多競爭實力，與國外企業站在同一起跑線上。 (Trancy)