今年經濟最有可能是U型走勢

  文章提出，本屆政府反覆表示不刺激，預計也確實不會刺激，但三件事政府會做，實際上也已經在做了。

  第一件事是緊緊抓住與增長相關的種種改革，以穩增長的方式促增長。比如，在石油天然氣和高鐵等領域向民營資本放開投資，地方的一些股份制小銀行也可以引進民營投資，即通過調動民營經濟投資的方式來穩增長。之所以如此，是因為民營經濟的杠桿率比國有經濟要低，民營經濟手中實際上有相當的資金，只不過找不到出路。如果這件事情做到的話，增長能夠維系，同時杠桿率不上去，這就起到了降杠桿的作用。

  第二件事是適當地調整宏觀政策，包括貨幣政策�，F在中國經濟債務水平較高，大量的資金投在城市建設上。由于債務比較高，就造成了新錢圍繞舊錢在轉，導致真正的新項目沒有錢。如果新項目沒有錢，經濟怎么發展？產業怎么升級？結構怎么調整？恰恰是因為現在的杠桿率比較高，需要適當地增加一部分貸款，關鍵是新貸款要真正支持未來的新興產業，這個道理很清楚。

  第三件事是中央財政必須擴大它的債務水平。中央債務是很低的，我們的國債僅占GDP的16%，從各種角度來看都是太低了。國際國內有大量的需求，希望買國債，卻買不到，與此同時各個地方卻是財政緊張。所以，估計今年和明年會適當地擴大國債發行水平，發一批特別國債。

  發特別國債之后，拿了這個錢至少可以干兩件事情：第一，促進金融業的調整。金融業確實碰到了一些問題，確實有一些理財產品、一些影子銀行的產品會出現違約，這不是壞事，捂著、蓋著不能排毒。排毒的過程需要一定的資金；第二，對一些重點建設項目進行資金支持，通過這種支持維系短期的增長。

  總之，中國的經濟正在處于新的調整期，今年經濟走勢最有可能是一個U型的走勢，5月至7月是最艱苦的時候，各種各樣的宏觀數據將會產生沖擊性的新聞。比如一季度增長速度降到了7.4%，這個7.4%的背后還隱含著更多的、更加令人擔憂的一些數據。如果把各個省的增長速度做個加權平均的話，那么它的增幅遠遠超過7.4%的降速，這表明統計上可能并不夠準確，實際的經濟降速可能還超過7.4%。