晨鳴停止向CVC定向增發，與CVC50億元巨資失之交臂。失去外部注資后，面臨造紙行業激烈競爭以及運作多個大項目日益緊張的資金供應問題，公司有關負責人在接受記者采訪時表示：收縮戰線回籠資金，集中精力于造紙主業。

收縮戰線集中主業

    近年來，公司擴張步伐一直不曾放緩，從購并齊河板紙廠建設30萬噸高檔箱板紙生產基地，到控股盤活漢陽紙業、赤壁晨鳴等企業增加書刊紙、新聞紙業務，再到組建江西晨鳴建設20萬噸高檔低定量涂布紙項目。特別是近兩年，斥資7.4億收購ST吉紙資產和競標投資總額達94億元的湛江紙漿項目，更是大手筆操作。公司在紙業市場完成了戰略布局，鑄就了在國內造紙業的龍頭地位，已經連續12年居國內同行業領先地位。

    在兼并擴張中，公司還涉足非紙業領域，一度投資控股或參股31家公司，遍及熱電、林業、水泥、房地產等多個產業。但多元化的投資并沒能給公司帶來充足的現金流，“部分與公司主營業務不相關的子公司不僅沒能給公司帶來可觀的投資收益，而且占用上市公司大量優質資產”，上述公司人士表示。

    公司主要收入來源仍為造紙，公司2006年度中報顯示，上半年公司實現主營業務收入596343.60萬元，造紙業實現主營業務收入547338.81萬元，貢獻了約九成主營業務收入。但造紙業作為資金密集型行業，特別是近兩年公司連出大手筆并購，資金壓力日益加大。截止到2006年6月31日，公司總資產為197億，總負債123億，資產負債率達到62%，其中流動負債66億。

    公司有關負責人介紹，為了為主業發展提供充足資金，提高資產質量，公司決定收縮戰線，清理非紙業資產。特別是房地產等長線投資，受國家宏觀調控影響較大，銀行貸款難度增大，且持續投資所需數額仍舊較大，公司在自身資金緊張的情況下，將不再持續經營。下一步將通過資產置換、有償轉讓等方式逐步出讓與主營業務不相關的資產，“目前，這個工作已經展開，公司開始為造紙機械、房地產等項目尋找下家。” 

    據透露，公司控股的上海晨鳴造紙機械有限責任公司在通過產權交易所掛牌后，買家尋找工作已經接近尾聲，全球最大的紙機生產商之一美卓集團可能成為最終接盤者。記者從產權交易所掛牌信息獲悉，最終確定的掛牌出讓價格為不低于1.23億元。

    公司還將為持有的北京天寶嘉麟房地產開發有限公司45%股權尋找買家。公司知情人士透露，天寶嘉麟設立以來，公司已經為其投資2250萬元，給其借款5000萬元，但由于房地產項目的投資回收周期較長，截至今年年中公司未能獲得收益，同時計提的壞賬準備金已經達到3500多萬元。目前國家出臺新的房地產宏觀調控政策，公司繼續經營該地產項目仍需持續投入數億元資金，且回收周期長，公司管理層決定在投資額溢價100%的情況下轉讓所持有天寶嘉麟的股權，并按銀行同期借款利率收回5000萬元借款。目前管理層正在為這部分股權尋找新買家。

    與在非紙產業的收縮戰線相比，公司在造紙業內的多個新項目進展順利。公司壽光本部30萬噸超壓紙項目、吉林20萬噸低定量涂布紙項目都將陸續投產，形成新的利潤增長點。公司人士介紹，吉林晨鳴18萬噸輕涂紙生產線將于今年10月投產，建成后將是吉林省單機生產能力最大、車速最高、設備最先進的造紙生產線，投產后可以達到30萬噸生產能力。此外，公司本部30萬噸超壓紙項目將于今年11月份投產，投產后可以形成50萬噸產能�！斑@幾個項目陸續投產后，公司總產能可達360萬噸，躋身世界造紙行業前20強”，公司人士表示。

未來三年全力投入湛江項目

    今年5月20日，公司與境外私募基金CVC簽訂“定向增發意向書”，擬向其定向增發募資50億元，用于湛江項目。然而僅僅兩個月后的7月29日，公司卻發布公告，終止向CVC定向增發。該人士表示，這次引資最終未能成行的原因有三：一是雙方洽談過程中在公司董事會人員組成比例上出現了分歧，合作之初，CVC承諾僅僅象征性的派出一至兩名董事，在正式簽訂協議時卻又堅持按持股比例進入董事會；二是CVC在未正式簽訂協議前，就開始與國際上著名的造紙企業集團洽談轉讓公司股權事宜，“這些國際巨頭對我們公司股權覬覦已久，CVC這樣的做法，違背了向其定向增發的初衷，我們無法接受”；其三，國家政策在關于行業龍頭企業向境外轉讓股權方面的要求趨于嚴格，G晨鳴作為連續12年的造紙行業龍頭，如讓外資掌握控股權，審批可能性很小�！�

    向CVC定向增發的流產并沒有削減公司運作湛江項目的決心，該人士表示，“未來三年的重點是在湛江林漿項目，公司將全力以赴”。湛江項目是經國務院和國家發改委批準的大型林、漿一體化項目，總投資94億元，建設規模為年產漂白硫酸鹽木漿70萬噸、原料林基地300萬畝。這一林漿一體的項目可使公司延長產業鏈條，打破上游木漿資源瓶頸，公司規模有望從目前的300萬噸提高至450萬噸，同時林漿一體的優勢可以有效地攤薄運作成本。此外湛江作為全國最大的桉樹基地，也給項目提供了良好的自然環境和運作條件。

    對于市場擔心的資金問題，該人士表示，通過上述的瘦身運動，公司可以回籠部分資金，公司每年的利潤和設備折舊可提供約30億元資金。同時，公司已向由國家開發銀行作為牽頭行組成的銀團申請60億元的長期項目貸款，這將保證湛江項目的順利實施�！爱斎唬�公司在資本市場保持著良好的市場形象，如果有需要仍然不排除在資本市場再融資的可能”。

    據了解，今年7月底，公司高層曾奔赴廣東，與當地政府就項目的征地、建設以及相關政策進行了洽談，并取得一致意見，目前該項目前期工作已啟動，力爭在年底前正式動工。