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造紙行業：第三季景氣度短期內難以提升

2011-12-15 08:54 來源：海通證券 責編：王岑

摘要：
造紙輕工行業上周跌幅4.67%，跑輸滬深300指數3.12個百分點，年初以來累計跌幅17.12%，跑輸滬深300指數3.93個百分點。
　　【CPP114】訊：造紙輕工行業上周跌幅4.67%，跑輸滬深300指數3.12個百分點，年初以來累計跌幅17.12%，跑輸滬深300指數3.93個百分點。本周子行業中文娛用品和印刷行業表現相對較好，單周文娛用品行業上漲0.80%，印刷行業跌幅2.23%；一年以來文娛用品和造紙行業跌幅較少，分別為-13.17%、-14.86%。

　　行業主要觀點：造紙行業由于近年產能集中釋放，加上需求沒有實質性的改善，行業景氣度短期內難以提升，我們給予行業中性評級，繼續關注淘汰落后產能政策推動下的行業整合，在這種情況下龍頭公司的優勢將進一步明顯，如太陽紙業、晨鳴紙業。

　　進入第三季度后，國內外市場紙漿價格均出現明顯下滑，而近幾年造紙和紙漿產能投放都比較大，預計市場消化需要比較長的時間，我們預計漿價將維持弱勢低位震蕩。在成本下降的背景下，短期可以選擇下游議價能力強的標的，如中順潔柔、齊峰股份，可能受益成本下降實現業績較大幅提升。


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