【CPP114】訊：根據今日投資《在線分析師》對國內近百家券商研究所4000余名分析師的盈利預測數據進行的統計，上周綜合盈利預測（2011年）調高幅度居前的25只股票中，行業分布相對分散。其中，林業與紙制品有4家入選，化工品、房地產各有3家入選，其余分布于航天與國防、餐飲住宿與娛樂、機械制造等行業。本期我們選擇林業與紙制品行業中的造紙行業進行點評。

　　從已公布數據來看，2011年1至4月份，國內紙及紙板累計生產量3427.9萬噸，累計同比增長14.6%。除新聞紙產量下降外，其它都有一定程度的增長。同期，國內商品紙漿累計產量727.8萬噸，累計同比上升11.2%。與此同時，紙產品出口大于進口勢頭漸趨明顯，預示國內競爭力趨強。同期，累計進口紙漿377.6萬噸，同比增長29.3%。進口紙及紙板70.2萬噸，同比下降7.2%。其中，進口較多的是衛生原紙，數量達8513噸，同比增長82%。進口下降較大的是新聞紙和瓦楞紙。出口紙及紙板91.3萬噸，同比增加11.5%。出口較多的是包裝類的紙板及瓦楞紙，下降幅度最多的是新聞紙。

　　國泰君安指出，從行業景氣來看，造紙行業2011年第一季度要略高于去年四季度，但基本上低于2010年第一季度。由于季節或春節的原因，2011年第一季度的絕對銷售收入與盈利還是要低于2010年四季度。從2、3月份開始，紙產品價格陸續上調，以及二季度銷售旺季的到來，紙業上市公司的收入與盈利均有一定的增長。但受宏觀緊縮的影響，需求并不太旺。除非下半年景氣大幅回升，否則，上半年及全年業績同比均會有一定的下滑。2011年造紙行業較大的刺激因素應有三個，即人民幣升值、節能減排以及溶解漿的投產。只有溶解漿是行業或公司基本面改善的最大亮點，而其他兩點的影響預計要平緩很多。因此，就目前國內的經濟政策判斷，三季度造紙行業依然會相對平穩或稍顯低迷，預期四季度會有所好轉。

　　綜合業內紙業公司的管理能力、紙品暢銷程度、新項目投產以及溶解漿規模等因素，首推晨鳴紙業(000488)。同時，溶解漿的大量投產對其下游化纖行業更具有長遠和深刻的影響，可以說從此解決或鎖定了化纖行業的成本變化。


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