我們認為，大族激光PCB設備業務重要瓶頸已經突破，經營拐點已現，進口替代進程已經開始，未來持續的大額訂單可期。我們預計大族激光該業務2010-2012年將分別貢獻收入4.1億元、6.8億元、9.7億元。

　　LED業務明年量產

　　大族激光已介入LED封裝、封裝設備和終端產品應用3個環節，已具規模優勢。大族激光在LED設備中固晶設備、LED分光分色測試設備、LED裝帶設備已開始批量生產。而LED業務中技術難度最高的，目前國內僅大族激光一家能夠生產的焊線機有望于明年量產。屆時大族激光將具備LED封裝全套設備的供應能力，尤其是焊線機具備廣闊的進口替代空間。

　　我們通過分析預計LED封裝設備2010-2012年將分別為大族激光貢獻0.8億元、2.5億元、4億元的收入。

　　此外，大族激光的LED封裝業務今年處于整合投入期，明年有望逐步貢獻利潤。

　　光伏設備異軍突起

　　另外，值得一提的是，大族激光光伏設備異軍突起，有望成為新的增長極。

　　大族激光于今年初從國內某龍頭光伏設備研發機構聘請到核心研發團隊并成立了光伏設備子公司。我們認為，大族激光有望很快躍升為國內主要光伏設備供應商之一。目前主打產品擴散爐和PECVD爐是光伏電池生產線的核心設備，售價合計約1000萬元/套，約占一條25MW光伏電池生產線設備價值的25%～35%，預計這兩種產品國內市場規模約25億-35億元，國內競爭對手只有七星電子（行情，資訊）、中電四十八所等少數企業。

　　我們分析，由于大族激光研發團隊實力強大，未來不排除向其他光伏設備延伸的可能性，使產品線更加豐富，預計2011-2012年大族激光光伏設備收入將分別達到7億元、10億元。且這兩款產品毛利率較高，我們合理假設凈利潤率達20%，則大族激光僅光伏設備業務2011年將貢獻每股盈利0.2元。


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