東港安全印務：智能卡業務是未來亮點
2010-08-30 00:00 來源：搜狐證券 責編：龜山隱真
【CPP114】訊：上半年經營情況良好。上半年公司實現營業收入3.79億元，同比提升24.26%;利潤總額7097萬元，同比增加了22.64%;歸屬于母公司的凈利潤5610萬元，同比增長20.94%;全面攤薄eps0.51元，扣除非經常性損益后eps0.51元。
二季度是傳統銷售旺季，而三季度是淡季。公司1- 6月綜合毛利率較上年同期略有提升，尤其是二季度毛利率達到40.90%，可歸功于2009年底儲備的原材料，降低了原紙價格大幅上漲的成本壓力。另一方面，二季度是傳統的銷售旺季，實現單季eps0.32元，而三季度是公司業務的淡季，總體來看下半年經營情況應低于上半年。公司預計三季報凈利潤同比增幅將在30％以內，即三季度業績應該不會超過0.12元。
再融資以完善產品線。公司擬公開增發a股不超過2000萬股，用于三個募投項目：個性化彩色印刷項目、智能卡制造與個性化處理項目和綜合金融服務外包業務項目。增發申請已獲證監會有條件通過，若項目順利進行，可在鞏固主業的基礎上擴大產能、發展新業務，提升公司的競爭力。
智能卡業務是未來發展亮點。智能卡制造項目設計產能2億張，計劃一期投放1.3億張，2010年前后試生產。公司通過長期的商業票據印刷業務已建立起一定的客戶基礎，我們看好智能卡業務對公司即將帶來的業績貢獻。預期可以通過業績增長與估值提升雙重推動股價的上漲。
我們預測公司10年、11年凈利潤分別為0.88億元、1.06億元，每股收益分別為0.80元、0.96元。維持“增持”評級，提升目標價至30元。由于智能卡正處于籌備階段，未來業務量尚無法確定，我們做盈利預測時并未太多考慮這個部分，也就是說11年公司業績存在超預期的可能。
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