萬順股份：環保包裝行業的帶頭先鋒
2010-03-02 09:17 來源：信息早報 責編：陳運榮
- 摘要：
- 汕頭萬順包裝材料股份有限公司前身是汕頭保稅區萬順有限公司，成立于1998年3月6日。公司專注于中高檔包裝印刷用紙細分市場，主導產品為復合紙和轉移紙。公司主業突出，形成了完善的研發、生產和銷售體系，擁有獨立的品牌、專利及專有技術。公司下游客戶主要是煙標、酒標、中高檔玩具、日用品和化妝品等包裝印刷企業，終端客戶是生產高附加值并對產品包裝的環保、美觀和防偽有更高要求的企業。
【CPP114】訊：汕頭萬順包裝材料股份有限公司前身是汕頭保稅區萬順有限公司，成立于1998年3月6日。公司專注于中高檔包裝印刷用紙細分市場，主導產品為復合紙和轉移紙。公司主業突出，形成了完善的研發、生產和銷售體系，擁有獨立的品牌、專利及專有技術。公司下游客戶主要是煙標、酒標、中高檔玩具、日用品和化妝品等包裝印刷企業，終端客戶是生產高附加值并對產品包裝的環保、美觀和防偽有更高要求的企業。
目前公司的產品主要應用于煙標和酒標的印刷，少量應用于高檔禮品包裝印刷。近年來，公司業務快速增長，規�；洜I優勢逐步顯現。2008年度，公司加工生產各類紙品3.92萬噸，實現營業收入57,164.72萬元，實現凈利潤5,944.46萬元。2009年上半年公司營業收入達到了32,667.40萬元，整體呈現出良好的上升態勢。作為公司主導產品，轉移紙銷量的持續、快速增長是公司近三年一期主營業務收入增長的主要原因，其銷售額2008年、2007年較上年同期分別增長135.94％、189.99％。
“朝陽產業”前景可期
公司所處行業為紙制品包裝行業。包裝由于具備產品保護、附加值提升（包括強化視覺沖擊力和防偽等）、推廣促銷等多重功能，在現代社會得到越來越廣泛的應用，應用領域涵蓋第一產業至第三產業、涵蓋物品流通的每一個環節。由此可見，包裝行業的發展與人類社會和經濟的持續發展息息相關，是現代經濟體系中的“朝陽產業”。
據中國包裝聯合會統計，中國包裝工業總產值由2003年的2,806億增長至2008年的7,300億元，年均增長21％，其中2008年總產值相當于1,070億美元，已經成為世界第二包裝大國，約占全球13％的份額。廣東是我國的包裝工業大省，2007年全省包裝工業總產值達1,115億元，占全國的17.8％，排名全國第一。
公司產品85％左右應用于煙標印刷領域。煙草生產企業所需的煙標，具有防偽、宣傳、包裝及環保等功能，品質要求很高。同時煙草生產企業所需的煙標需要包裝材料企業、煙標印刷企業以及油墨生產企業等緊密配合，才能充分保證煙標制作效果，因此，煙標印刷材料行業、煙標印刷行業以及煙草生產行業三者之間合作關系一般較為穩定。
近年來，煙標需求穩定增長。2003年—2008年，內銷卷煙年均產量增長率為3.88％，內銷卷煙年均銷量增長率為3.55％，卷煙產量增長率基本與銷量增長率保持一致，內銷卷煙產銷量逐步提高，因此可預期卷煙行業將實現平穩發展。
煙標包裝行業中居于龍頭地位
萬順股份（300057）的主要業務是提供中高檔包裝印刷材料，處于紙制品包裝行業的中游，其上游是原紙等原材料供應商，下游客戶主要是大型印刷企業，終端客戶是生產高附加值并對產品包裝的美觀和防偽有更高要求的企業。
公司的主營業務是中高檔包裝印刷用紙的研發、生產和銷售，主導產品為復合紙和轉移紙，其中，轉移紙屬于環保型紙類，包括真空鍍鋁卡紙、鐳射防偽轉移卡紙、高鏡面光澤卡紙、環保型水性金銀卡紙等。
公司產品目前主要應用于煙標、酒標、中高檔玩具、日用品和化妝品等包裝的印刷，其中，大部分應用于煙、酒標印刷。公司廣東省高新技術企業，擁有獨產品牌、六項實用新型專利及多項非專利核心技術，目前在煙標印刷細分行業中居領先地位，市場占有率5％，行業第一。
近年來公司復合紙業務盈利狀況較為穩定，轉移紙業務由研發轉入大批量生產階段，盡管毛利率有所下滑，但隨著銷量的提升，利潤貢獻占比逐漸加大，高毛利率業務占比的提升拉升了綜合毛利率。加上目前公司的轉移、復合鐳射產品所使用的鐳射膜大多為自己生產，使公司在盈利能力方面更占優勢。
未來3年，公司將調整產品結構，重點發展盈利能力較強的轉移紙。隨著產能翻倍擴張，轉移紙的生產規模和總產量的占比將會顯著提高。當前，公司轉移紙占總產量比例為55％左右，預計到2013年該比例將提高到70％左右。
行業內競爭優勢明顯
（1）客戶資源優勢
公司憑借良好的信譽、健全的客戶服務體系和不斷進取的營銷團隊，在長期的經營過程中積累了豐富的客戶資源，與國內眾多知名的印刷公司建立起長期、穩定的合作關系。在煙標應用領域，多家著名中高檔卷煙品牌全部或部分使用發行人產品。在酒標應用領域，國內著名白酒、啤酒品牌如五糧液（000858）、金六福、五糧春、瀏陽河、珠江純生、金威等酒標均逐漸成為公司核心客戶。在中高檔玩具包裝、食品包裝及化妝品包裝等應用領域的拓展也取得明顯成效，沃爾瑪、美國禮品公司、德國FOLIA公司及美泰（Mattel）玩具公司等相繼成為公司直接或間接客戶，伊麗莎白雅頓、蘭蔻等高檔化妝品和迪斯尼影碟盒、月餅盒等包裝也應用了公司產品�？蛻糍Y源的不斷積累、產品服務領域的不斷拓寬為公司的長遠發展提供有力的市場保障。
�。�2）技術創新優勢
公司一貫重視技術創新和工藝改進工作，已在印刷包裝材料、生產工藝及技術研發等方面取得多項突破，擁有六項實用新型專利和多項非專利核心技術，具備了上游產品——鐳射膜的生產開發能力，儲備了多項核心技術。
�。�3）產品技術優勢
公司的主導產品轉移紙具有能自然降解、可回收再生利用等特性，被公認為環保生態型產品，符合國際環保潮流，為國家鼓勵推廣使用的產品，其經濟性和實用性突出；產品外觀華麗，具有防偽特性，極大提高了商品的附加值。公司的轉移、復合鐳射產品所使用的鐳射膜大多為自己生產。為適應不同客戶的需求、提高整體利潤水平，公司改進并形成了具有自身特色的鐳射膜生產工藝，在提高原紙和原膜的匹配度、增強產品對下游新型印刷機械的適印性的同時大幅縮短了生產周期。
（4）產品結構優勢
在中高檔包裝印刷材料領域，無論是轉移系列產品還是復合系列產品，都可以再細分為鐳射和金銀卡系列，還有新型的真空鍍鋁卡紙和高鏡面光澤卡紙系列。公司擁有上述所有產品的供應能力。具備完善的產品結構，有利于產品檔次的合理搭配、有利于產品規格的綜合利用，可及時滿足市場的多樣化需求。
�。�5）生產規模優勢
公司的關鍵生產設備均為國際先進水平，具有產量大、效率高、質量好的特點，2008年生產各類包裝印刷用紙3.92萬噸，生產規模居同行業前列。生產規模的優勢直接衍生了公司大宗原材料的采購優勢，體現為兩個方面，第一，具備了強于同行業一般公司的議價能力；第二，大宗原材料尤其是原紙的采購可按公司所需規格定制，大幅降低了生產過程中的損耗。
募集資金項目提升產能
公司此次發行5300萬股，發行后總股本將達到21100萬股。
本次募集資金將投資于環保生態型包裝材料生產線擴建項目，項目總投資為37,567萬元。
紙制品包裝材料市場最初是以復合膜、復合紙材料及復合類紙品為主。當前，綠色經濟、綠色產品和綠色消費在世界范圍內得到大力提倡，國家對包裝產品提出了更高的環保要求，要求產品實現可降解、低污染的目標，由此市場需求逐漸由復合材料向轉移材料轉型。募投項目符合國家產業政策。
項目建成后，產能將翻番，將全部用于生產環保的轉移卡紙，項目實施后，公司產能將從目前的3.9萬噸增長到7.9萬噸，增幅為102.56％。
公司募集資金投向項目實施成功后，將解決目前產能不足的瓶頸，有效提高本公司的經營規模和市場競爭力，并對公司的債務融資能力、盈利能力和資本結構等都將有較明顯的改善。募集資金項目有助于強化公司的競爭優勢，進一步提高公司的主營業務收入與利潤水平，提升公司的技術創新水平和對抗風險的能力。
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“朝陽產業”前景可期
公司所處行業為紙制品包裝行業。包裝由于具備產品保護、附加值提升（包括強化視覺沖擊力和防偽等）、推廣促銷等多重功能，在現代社會得到越來越廣泛的應用，應用領域涵蓋第一產業至第三產業、涵蓋物品流通的每一個環節。由此可見，包裝行業的發展與人類社會和經濟的持續發展息息相關，是現代經濟體系中的“朝陽產業”。
據中國包裝聯合會統計，中國包裝工業總產值由2003年的2,806億增長至2008年的7,300億元，年均增長21％，其中2008年總產值相當于1,070億美元，已經成為世界第二包裝大國，約占全球13％的份額。廣東是我國的包裝工業大省，2007年全省包裝工業總產值達1,115億元，占全國的17.8％，排名全國第一。
公司產品85％左右應用于煙標印刷領域。煙草生產企業所需的煙標，具有防偽、宣傳、包裝及環保等功能，品質要求很高。同時煙草生產企業所需的煙標需要包裝材料企業、煙標印刷企業以及油墨生產企業等緊密配合，才能充分保證煙標制作效果，因此，煙標印刷材料行業、煙標印刷行業以及煙草生產行業三者之間合作關系一般較為穩定。
近年來，煙標需求穩定增長。2003年—2008年，內銷卷煙年均產量增長率為3.88％，內銷卷煙年均銷量增長率為3.55％，卷煙產量增長率基本與銷量增長率保持一致，內銷卷煙產銷量逐步提高，因此可預期卷煙行業將實現平穩發展。
煙標包裝行業中居于龍頭地位
萬順股份（300057）的主要業務是提供中高檔包裝印刷材料，處于紙制品包裝行業的中游，其上游是原紙等原材料供應商，下游客戶主要是大型印刷企業，終端客戶是生產高附加值并對產品包裝的美觀和防偽有更高要求的企業。
公司的主營業務是中高檔包裝印刷用紙的研發、生產和銷售，主導產品為復合紙和轉移紙，其中，轉移紙屬于環保型紙類，包括真空鍍鋁卡紙、鐳射防偽轉移卡紙、高鏡面光澤卡紙、環保型水性金銀卡紙等。
公司產品目前主要應用于煙標、酒標、中高檔玩具、日用品和化妝品等包裝的印刷，其中，大部分應用于煙、酒標印刷。公司廣東省高新技術企業，擁有獨產品牌、六項實用新型專利及多項非專利核心技術，目前在煙標印刷細分行業中居領先地位，市場占有率5％，行業第一。
近年來公司復合紙業務盈利狀況較為穩定，轉移紙業務由研發轉入大批量生產階段，盡管毛利率有所下滑，但隨著銷量的提升，利潤貢獻占比逐漸加大，高毛利率業務占比的提升拉升了綜合毛利率。加上目前公司的轉移、復合鐳射產品所使用的鐳射膜大多為自己生產，使公司在盈利能力方面更占優勢。
未來3年，公司將調整產品結構，重點發展盈利能力較強的轉移紙。隨著產能翻倍擴張，轉移紙的生產規模和總產量的占比將會顯著提高。當前，公司轉移紙占總產量比例為55％左右，預計到2013年該比例將提高到70％左右。
行業內競爭優勢明顯
（1）客戶資源優勢
公司憑借良好的信譽、健全的客戶服務體系和不斷進取的營銷團隊，在長期的經營過程中積累了豐富的客戶資源，與國內眾多知名的印刷公司建立起長期、穩定的合作關系。在煙標應用領域，多家著名中高檔卷煙品牌全部或部分使用發行人產品。在酒標應用領域，國內著名白酒、啤酒品牌如五糧液（000858）、金六福、五糧春、瀏陽河、珠江純生、金威等酒標均逐漸成為公司核心客戶。在中高檔玩具包裝、食品包裝及化妝品包裝等應用領域的拓展也取得明顯成效，沃爾瑪、美國禮品公司、德國FOLIA公司及美泰（Mattel）玩具公司等相繼成為公司直接或間接客戶，伊麗莎白雅頓、蘭蔻等高檔化妝品和迪斯尼影碟盒、月餅盒等包裝也應用了公司產品�？蛻糍Y源的不斷積累、產品服務領域的不斷拓寬為公司的長遠發展提供有力的市場保障。
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公司一貫重視技術創新和工藝改進工作，已在印刷包裝材料、生產工藝及技術研發等方面取得多項突破，擁有六項實用新型專利和多項非專利核心技術，具備了上游產品——鐳射膜的生產開發能力，儲備了多項核心技術。
�。�3）產品技術優勢
公司的主導產品轉移紙具有能自然降解、可回收再生利用等特性，被公認為環保生態型產品，符合國際環保潮流，為國家鼓勵推廣使用的產品，其經濟性和實用性突出；產品外觀華麗，具有防偽特性，極大提高了商品的附加值。公司的轉移、復合鐳射產品所使用的鐳射膜大多為自己生產。為適應不同客戶的需求、提高整體利潤水平，公司改進并形成了具有自身特色的鐳射膜生產工藝，在提高原紙和原膜的匹配度、增強產品對下游新型印刷機械的適印性的同時大幅縮短了生產周期。
（4）產品結構優勢
在中高檔包裝印刷材料領域，無論是轉移系列產品還是復合系列產品，都可以再細分為鐳射和金銀卡系列，還有新型的真空鍍鋁卡紙和高鏡面光澤卡紙系列。公司擁有上述所有產品的供應能力。具備完善的產品結構，有利于產品檔次的合理搭配、有利于產品規格的綜合利用，可及時滿足市場的多樣化需求。
�。�5）生產規模優勢
公司的關鍵生產設備均為國際先進水平，具有產量大、效率高、質量好的特點，2008年生產各類包裝印刷用紙3.92萬噸，生產規模居同行業前列。生產規模的優勢直接衍生了公司大宗原材料的采購優勢，體現為兩個方面，第一，具備了強于同行業一般公司的議價能力；第二，大宗原材料尤其是原紙的采購可按公司所需規格定制，大幅降低了生產過程中的損耗。
募集資金項目提升產能
公司此次發行5300萬股，發行后總股本將達到21100萬股。
本次募集資金將投資于環保生態型包裝材料生產線擴建項目，項目總投資為37,567萬元。
紙制品包裝材料市場最初是以復合膜、復合紙材料及復合類紙品為主。當前，綠色經濟、綠色產品和綠色消費在世界范圍內得到大力提倡，國家對包裝產品提出了更高的環保要求，要求產品實現可降解、低污染的目標，由此市場需求逐漸由復合材料向轉移材料轉型。募投項目符合國家產業政策。
項目建成后，產能將翻番，將全部用于生產環保的轉移卡紙，項目實施后，公司產能將從目前的3.9萬噸增長到7.9萬噸，增幅為102.56％。
公司募集資金投向項目實施成功后，將解決目前產能不足的瓶頸，有效提高本公司的經營規模和市場競爭力，并對公司的債務融資能力、盈利能力和資本結構等都將有較明顯的改善。募集資金項目有助于強化公司的競爭優勢，進一步提高公司的主營業務收入與利潤水平，提升公司的技術創新水平和對抗風險的能力。
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