造紙包裝行業內需已啟動、外需值得期待
2009-12-31 00:00 來源：中國傳動網 責編：Quincy
- 摘要：
- 結合目前的庫存水平來看，基本到合理的位置，顯示國內行業的景氣程度已經處于上升通道之中。從目前國外的原材料與產成品價格水平來看，國外需求恢復的跡象已經出現，但復蘇程度遠小于國內的情況。
【CPP114】訊：1. 內需已啟動
國內紙品價格基本上在5 月份到達最低點，從5 月份開始漲價，截止到11 月份，銅版紙漲幅1000 元達到6650 元，白卡紙漲幅約600 元達到6450 元，雙膠紙漲幅550元達到6650 元，新聞紙漲幅400 元達到4900 元，箱板紙漲幅100 元達到3140 元，紙品價格的漲幅在17.6%到3.6%之間。前四個紙種價格水平已經達到或微超年初的價格水平，但箱板紙相比下跌10%以上。結合目前的庫存水平來看，基本到合理的位置，顯示國內行業的景氣程度已經處于上升通道之中。
固定資產投資累計增速恢復到一個合理的平臺。一方面是由于投資多數屬于制漿生產線，另一方面可能是在淘汰中小紙廠過程中的更新改造投資，以及企業預期需求將會逐漸改善而在行業景氣底點時的擴張。另外，設備原材料購置成本較低，國家優惠政策也是導致上升的重要原因。
3.2. 外需值得期待
從目前國外的原材料與產成品價格水平來看，國外需求恢復的跡象已經出現，但復蘇程度遠小于國內的情況。首先，我們看一下國外原材料價格水平的變化。國外針葉槳與闊葉槳的價格在今年以來，一直處于上漲的通道中，主要源于去年底以及今年初的去庫存，把價格拉到一個很低的水平，導致國內槳廠關閉供應減少。而國內廠商意愿存貨投資水平的上升以及需求的拉動，導致國際木槳價格的持續上漲。相對而言，廢紙的價格雖然也是在上升，但是上升的幅度小于木槳的上漲幅度。在今年原材料價格水平持續上漲的情況下，國外主要紙種的價格水平基本處于平穩的狀態，部分紙種的價格水平還略有下降，顯示國外需求回暖的跡象仍不是很明顯。但是，根據我們宏觀策略部門的判斷，國外經濟的復蘇雖然慢于國內經濟，但是外部需求的啟動是遲早的事情。因此，我們看好明年外部需求的持續改善。
圖 8 北方漂白軟木牛皮槳價格
圖 9 北方漂白硬木牛皮槳價格
圖 10 廢紙價格
圖 11 牛皮箱板紙價格
國內紙品價格基本上在5 月份到達最低點，從5 月份開始漲價，截止到11 月份，銅版紙漲幅1000 元達到6650 元，白卡紙漲幅約600 元達到6450 元，雙膠紙漲幅550元達到6650 元，新聞紙漲幅400 元達到4900 元，箱板紙漲幅100 元達到3140 元，紙品價格的漲幅在17.6%到3.6%之間。前四個紙種價格水平已經達到或微超年初的價格水平，但箱板紙相比下跌10%以上。結合目前的庫存水平來看，基本到合理的位置，顯示國內行業的景氣程度已經處于上升通道之中。
圖 1 國內銅版紙價格
圖 2 國內新聞紙價格
圖 3 國內雙膠紙價格
圖 4 國內白卡紙價格
圖 2 國內新聞紙價格
圖 3 國內雙膠紙價格
圖 4 國內白卡紙價格
國內紙品價格的上漲部分源于成本的推動。我們可以看到，國內進口木槳價格包括闊葉槳、針葉槳與今年5、6 月份的低點相比，分別上漲25%和43%。美廢的價格年初以來基本逐月上漲，由720 上漲到11 月份的1200 元，漲幅66.6%。原材料價格上漲的原因，今年上半年有很大程度是由于國內槳廠的停產造成供應的減少以及原材料價格低位時國內廠商對低價原材料儲備的增加；下半年的上漲主要是由于行業景氣的恢復，另一方面海運費的上漲以及人民幣匯率的變化，也是導致原材料價格上漲的重要因素。
自三月份以來，紙與紙板的月度出口數量基本是逐月上升，進口雖然也是維持在高位，但是凈出口自三月份以來轉正并且逐月上升，到9 月份單月凈出口達到9 萬噸。其中，銅版紙、雙膠紙、白卡紙等前5 個月出口同比為負，從5-6 月份開始同比轉正。
圖 5 國內箱板紙價格
固定資產投資累計增速恢復到一個合理的平臺。一方面是由于投資多數屬于制漿生產線，另一方面可能是在淘汰中小紙廠過程中的更新改造投資，以及企業預期需求將會逐漸改善而在行業景氣底點時的擴張。另外，設備原材料購置成本較低，國家優惠政策也是導致上升的重要原因。
圖 6 國內進口針葉槳價格
圖 7 國內進口闊葉槳價格
圖 7 國內進口闊葉槳價格
3.2. 外需值得期待
從目前國外的原材料與產成品價格水平來看，國外需求恢復的跡象已經出現，但復蘇程度遠小于國內的情況。首先，我們看一下國外原材料價格水平的變化。國外針葉槳與闊葉槳的價格在今年以來，一直處于上漲的通道中，主要源于去年底以及今年初的去庫存，把價格拉到一個很低的水平，導致國內槳廠關閉供應減少。而國內廠商意愿存貨投資水平的上升以及需求的拉動，導致國際木槳價格的持續上漲。相對而言，廢紙的價格雖然也是在上升，但是上升的幅度小于木槳的上漲幅度。在今年原材料價格水平持續上漲的情況下，國外主要紙種的價格水平基本處于平穩的狀態，部分紙種的價格水平還略有下降，顯示國外需求回暖的跡象仍不是很明顯。但是，根據我們宏觀策略部門的判斷，國外經濟的復蘇雖然慢于國內經濟，但是外部需求的啟動是遲早的事情。因此，我們看好明年外部需求的持續改善。
圖 8 北方漂白軟木牛皮槳價格
圖 9 北方漂白硬木牛皮槳價格
圖 10 廢紙價格
圖 11 牛皮箱板紙價格
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