造紙行業：壓力下的機會
2009-12-14 09:59 來源：理想在線 國信證券 責編：王琦
- 摘要：
- 新聞紙景氣上升趨勢最為明朗 因無新增產能和存量產能進一步減少,在需求增長下新聞紙開工率將由今年的90%提高到2010年96%,而2011年仍維持98%左右的高開工水平上。
【CPP114】訊：預計2010年紙業需求增長8.6% 在GDP增長9%、單位GDP紙業消費量維持上年水平的假設下,預計2010年紙業需求增長8.6%,主要紙種需求增長預期:銅版紙為8.2%,新聞紙為7.4%,涂布白紙板為9.6%,箱板紙為11.1%。持續半年的世博會可能是提高該增長預期的重要因素,出口形勢的好轉將提高箱板紙增長預期。
供給壓力將顯現 今年1~10月行業固定資產投資為978.17億元,同比增長22.1%,屬近三年的平均水平。前4個月的增速只有11.5%,顯示明年一季度供給壓力較小,預計從二季度開始這種壓力將增大,自今年二季度開始的紙業景氣上升趨勢將因此受阻。部分紙種階段性供給壓力明顯。
新聞紙景氣上升趨勢最為明朗 因無新增產能和存量產能進一步減少,在需求增長下新聞紙開工率將由今年的90%提高到2010年96%,而2011年仍維持98%左右的高開工水平上。新聞紙的噸紙毛利將由目前的600~700元提高到1000元以上。
維持行業“謹慎推薦”的投資評級 預期明年全球木漿需求依然旺盛,漿價高位下的國內主流紙業公司擁有較高比例的自制漿有望對沖紙業供給增加導致的盈利下降,我們維持行業“謹慎推薦”的投資評級。 推薦華泰股份和勁嘉股份,謹慎推薦太陽紙業、博匯紙業、晨鳴紙業、銀鴿投資和景興紙業。
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