造紙行業自去年以來維持著高景氣，這一點從相關上市公司半年業績得到印證。但好景恐怕不長。分析人士認為，受產能擴張、下游需求下降和成本壓力影響，行業景氣恐難延續。

首先，行業固定資產投資增速上升將導致未來行業供給壓力加大，產能釋放壓力加大。經驗數據顯示，造紙行業的建設周期一般為15-18個月，因此可以通過當前固定資產投資情況判斷一年后行業的供給情況。據興業證券造紙行業分析師雒雅梅介紹，2006年10月份以來，固定資產投資增速出現了緩慢回升，至2008年上半年達到33%左右，預計2009年下半年至2010年，行業產能釋放壓力將會加大。據不完全統計，明后兩年年行業約有600多萬噸的新增產能釋放，這個水平相當于行業2007年總產量約9%。其中白卡約有280萬噸的產能出來；箱板紙在這一時期也將有200萬噸左右的產能釋放；文化紙將有180萬噸左右的產能釋放。“雖然新增產能不一定能按照計劃完全兌現，但對行業來說畢竟是較大的供應增量。”東方證券造紙行業分析師鄭愷表示。

其次，受經濟走軟影響，行業消費會出現一定下滑。紙制品需求與GDP相關度較高，從近年情況看，國內紙制品需求增長基本與GDP增長同步。二季度以來國內經濟增速開始從高位回落，紙制品需求受此影響略有下調，未來隨著經濟增速的進一步下調，預計紙品消費需求增速將下降。

從單個紙種來看，前期新聞紙、白卡紙和銅版紙的高景氣主要受奧運會短期因素影響。有資料顯示奧運對相關紙種的需求刺激在5%-8%之間。“奧運只是一個短期因素，現在這一因素消失，相關紙品需求或將出現下滑。”鄭愷表示。

對需求有利的因素在于，國外關閉產能的幅度大于新增產能的幅度，加之人民幣升值放緩，我國紙制品出口存在一定的機會。“以銅版、輕涂、雙膠、白卡為主的過剩產能有望通過出口進行消化，從而達到供需的相對平衡。”東方證券造紙行業分析師楊春燕表示。

盡管存在上述需求有利因素，分析人士還是認為未來行業需求將下滑。鄭愷下調2008-2009年行業需求增速至8-10%。

最后，在產能擴張、需求下滑同時，行業依然面臨成本壓力。從木漿來說，由于俄羅斯計劃大幅提高原木出口關稅，木漿價格長期看漲。“俄羅斯提高出口關稅首先推高歐洲的木漿價格，我國的木漿價格將間接受影響。”鄭愷表示。至于廢紙，由于近期海運費價格下降，廢紙價格較一季度下降，但相對去年同期依然處在高位水平。